Newsroom Team Σύμφωνα με όσα αποτυπώνονται στην έκθεση του ΔΝΤ, αναφορικά με την ελληνική οικονομία, εντοπίζονται «ουσιαστικές αβεβαιότητες και πτωτικά ρίσκα» που σχετίζονται με την πανδημία τα οποία «συνεχίζουν να επισκιάζουν τις προοπτικές».
Παράλληλα, το ΔΝΤ, δηλώνει αδυναμία αξιολόγησης της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του χρέους, ενώ «συστήνεται» μείωση στις συντάξεις.
Για το Δημόσιο, το ΔΝΤ βλέπει το μισθολογικό κονδύλι να επανέρχεται στα προ κρίσης επίπεδα ενώ στην ίδια έκθεση επισημαίνεται ότι οι κρατικές επιχειρήσεις συνεχίζουν να αποτελούν διαρροή πόρων για τον προϋπολογισμό. Επισημαίνεται μάλιστα ότι από τις δύο αυτές πηγές μπορούν να προκύψει σημαντική εξοικονόμηση δαπανών.
Παράλληλα το ΔΝΤ προβλέπει ανάπτυξη μόλις 3,3% για την ελληνική οικονομία για φέτος όταν η ελληνική κυβέρνηση κάνει λόγο για 3,6%.
Εισαγωγικά το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο αναφέρει σχετικά με την έκθεση για την πορεία της ελληνικής οικονομίας , τα κάτωθι. Σημειώνεται πως η δημοσίευση της έκθεσης έχει την συναίνεση των ελληνικών αρχών:
Μια καταληκτική δήλωση περιγράφει τα προκαταρκτικά ευρήματα του προσωπικού του ΔΝΤ στο τέλος μιας επίσημης επίσκεψης προσωπικού (ή «αποστολή»), στις περισσότερες περιπτώσεις σε μια χώρα μέλος. Οι αποστολές πραγματοποιούνται στο πλαίσιο τακτικών (συνήθως ετήσιων) διαβουλεύσεων σύμφωνα με το άρθρο IV των άρθρων συμφωνίας του ΔΝΤ, στο πλαίσιο αίτησης για χρήση πόρων του ΔΝΤ (δανεισμός από το ΔΝΤ), στο πλαίσιο συζητήσεων προγραμμάτων που παρακολουθούνται από το προσωπικό, ή ως μέρος του λοιπού προσωπικού, παρακολούθηση των οικονομικών εξελίξεων.
Οι αρχές έχουν συναινέσει στη δημοσίευση αυτής της δήλωσης. Οι απόψεις που εκφράζονται σε αυτήν τη δήλωση είναι αυτές του προσωπικού του ΔΝΤ και δεν αντιπροσωπεύουν απαραίτητα τις απόψεις της εκτελεστικής επιτροπής του ΔΝΤ. Με βάση τα προκαταρκτικά πορίσματα αυτής της αποστολής, το προσωπικό θα προετοιμάσει μια έκθεση που, με την επιφύλαξη έγκρισης από τη διοίκηση, θα παρουσιαστεί στο Εκτελεστικό Συμβούλιο του ΔΝΤ για συζήτηση και λήψη απόφασης.
Oι βασικές πτυχές της έκθεσης του ΔΝΤ:
1. Η αντίδραση της κυβέρνησης στην πανδημία ήταν γρήγορη και προληπτική. Η Ελλάδα εισήλθε στην πανδημία με μια ημιτελή ανάκαμψη, αλλά η χώρα έχει επιδείξει ανθεκτικότητα στην αντιμετώπιση του COVID-19. Η οικονομία συρρικνώθηκε κατά 8,2% το 2020, καλύτερα από το αναμενόμενο, δεδομένης της μεγάλης εξάρτησης της Ελλάδας από τον τουρισμό και τις προϋπάρχουσες ευπάθειες. Η κυβέρνηση παρείχε ένα από τα μεγαλύτερα δημοσιονομικά κίνητρα στην ευρωζώνη, τα οποία εμπόδισαν την αύξηση της εταιρικής δυσχέρειας και κράτησαν τους εργαζόμενους προσκολλημένους στην αγορά εργασίας, αν και οι νέοι και μερικής απασχόλησης παρουσίασαν απότομη πτώση της απασχόλησης. Η εποπτεία και η διευκόλυνση της ΕΚΤ προστάτευαν τον τραπεζικό τομέα και διατήρησαν τις χρηματοοικονομικές συνθήκες ιδιαίτερα υποστηρικτικές.
2. Η οικονομία αναμένεται να ανακάμψει το 2021-22. Οι επενδύσεις μέσω της νέας γενιάς ΕΕ (NGEU) επιχορηγούν χρηματοδότηση, η πενταπλή κατανάλωση που χρηματοδοτείται από την ανάληψη καταθέσεων και η επανάληψη του τουρισμού αναμένεται να είναι οι βασικοί παράγοντες της ανάκαμψης, με την ανάπτυξη να εκτιμάται στο 3,3% φέτος, να επιταχυνθεί στο 5,4% το 2022. Η μόνιμη απώλεια παραγωγής από την πανδημία («ουλές») προβλέπεται να φθάσει το 3%, υποδηλώνοντας ότι οι πολιτικές προσπάθειες πρέπει να επικεντρωθούν στη διευκόλυνση τόσο της διευθέτησης χρέους όσο και της ανακατανομής πόρων.
3. Οι σημαντικές αβεβαιότητες και οι αρνητικοί κίνδυνοι συνεχίζουν να θολώνουν τις προοπτικές. Ενώ ο πλήρης εμβολιασμός προχωρά με ρυθμό πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (σ.σ αυτή η διαπίστωση προκύπτει προφανώς από τα στοιχεία που έδωσαν οι ελληνικές αρχές, παρότι δεν επιβεβαιώνονται από τους σχετικούς ευρωπαϊκούς πίνακες), μια πιο παρατεταμένη πανδημία θα προσθέσει σημαντικούς μειονεκτικούς κινδύνους σε όλους τους τομείς της οικονομίας. Επιπλέον, η αβέβαιη έκταση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων που σχετίζονται με την πανδημία θα μπορούσε να επηρεάσει τα σχέδια τιτλοποίησης των τραπεζών και να περιορίσει την αύξηση των πιστώσεων. Άλλοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν την ασθενέστερη από την αναμενόμενη απορρόφηση της χρηματοδότησης NGEU, ενώ στην εξωτερική πλευρά, οι βασικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν την αντιστροφή των παγκόσμιων προσαρμοστικών χρηματοοικονομικών συνθηκών και την εκδήλωση γεωπολιτικών κινδύνων.
4. Οι ανοδικοί κίνδυνοι για την ανάπτυξη οφείλονται κυρίως στην πλήρη εκτέλεση των σχεδίων του Ταμείου Ανάκτησης και Ανθεκτικότητας (RRF). Η στρατηγική θα μπορούσε να ξεκλειδώσει συνεργίες που θα αντιμετώπιζαν πολλές προκλήσεις. Οι υψηλότερες επενδύσεις, οι οικονομίες κλίμακας από μεγαλύτερο μέγεθος επιχείρησης και ο αυξημένος προσανατολισμός των εξαγωγών θα κρατούσαν υπό έλεγχο το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών και μαζί με την ατζέντα διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων των RRF θα αυξήσουν την αύξηση της παραγωγικότητας, θα μετακινήσουν τη χώρα σε βαθμό επένδυσης και θα διατηρήσουν τη μακροπρόθεσμη διατηρησιμότητα του χρέους. Η επέκταση της παραγωγής, οι χαμηλότεροι φορολογικοί συντελεστές και η ψηφιοποίηση θα διευρύνουν τη φορολογική βάση και θα αποφύγουν τις επιπτώσεις των “γκρεμών” όταν στεγνώσει η χρηματοδότηση της NGEU. Οι αυξημένες ευκαιρίες δανεισμού θα υποστηρίξουν τα περιθώρια επιτοκίου και οι μειωμένοι δείκτες NPE θα επιτρέψουν στις τράπεζες να βελτιώσουν την ποιότητα του τραπεζικού κεφαλαίου οργανικά. Παρόλο που ένας τέτοιος ενάρετος κύκλος δεν μπορεί να αποκλειστεί, κατά την άποψη της αποστολής υπόκειται σε σημαντικούς κινδύνους εκτέλεσης.
5. Τα επίπεδα δημόσιου χρέους αναμένεται να μειωθούν μεσοπρόθεσμα, και οι ακαθάριστες ανάγκες χρηματοδότησης και η ικανότητα αποπληρωμής του ΔΝΤ παραμένουν επαρκείς υπό διάφορους αρνητικούς κινδύνους. Μετά από μια ανοδική πορεία το 2020, το δημόσιο χρέος της Ελλάδας αναμένεται να κορυφωθεί το 2021 και να μειωθεί σταδιακά μεσοπρόθεσμα, αν και παραμένει σε υψηλότερα επίπεδα από τα προβλεπόμενα πριν από την πανδημία. Το δημόσιο χρέος της Ελλάδας παραμένει βιώσιμο μεσοπρόθεσμα, βασισμένο στην αρνητική διαφορά επιτοκίου-ανάπτυξης και σταδιακή επιστροφή στα πρωτογενή πλεονάσματα. Το μεγάλο αποθεματικό της κυβέρνησης (σ.σ “μαξιλάρι”) και η διαχείριση της ενεργητικής ευθύνης μειώνουν περαιτέρω τους κινδύνους αναχρηματοδότησης, ενώ η ικανότητα της Ελλάδας να εξυπηρετεί το χρέος της υπό σοβαρό σοκ εξαρτάται από τη συνεχιζόμενη περιφερειακή υποστήριξη.
6. Η αβεβαιότητα είναι πολύ υψηλή για να επιτευχθεί οριστική αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας του χρέους. Ενώ ένα εφικτό σύνολο πολιτικών και τροχιών επιτοκίων θα μπορούσε να προσφέρει βιώσιμη δυναμική χρέους μακροπρόθεσμα, εναλλακτικά σενάρια υποδηλώνουν ότι η αβεβαιότητα σχετικά με το μακροπρόθεσμο ουδέτερο επιτόκιο και τα ασφάλιστρα κινδύνου είναι πολύ υψηλή για να καταλήξει σε σταθερό συμπέρασμα. Αυτό σηματοδοτεί μια απόκλιση από το προηγούμενο μακροπρόθεσμο DSA του προσωπικού, που δημοσιεύθηκε το 2018, το οποίο αναγνώρισε επίσης μεγάλη αβεβαιότητα, αλλά εντούτοις κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους δεν διασφαλίστηκε με μια ρεαλιστική σειρά μακροοικονομικών παραδοχών. Ενώ οι ανησυχίες σχετικά με την ικανότητα της Ελλάδας να διατηρήσει υψηλούς στόχους πρωτογενούς πλεονάσματος έχουν βαθύνει ενόψει της πανδημίας και παραμένει αβεβαιότητα σχετικά με την πιθανή πορεία ανάπτυξης, Αυτά αντισταθμίζονται περισσότερο από τη σημαντική μείωση του επιτοκίου χωρίς κίνδυνο και την πολύ έντονη συμπίεση των spread των ελληνικών ομολόγων. Αυτό αποδίδει την συμπίεση που ξεκίνησε πριν από την πανδημία και συνεχίστηκε μετά την ανάπτυξη πακέτων οικονομικής και χρηματοοικονομικής στήριξης σε ολόκληρη την Ευρώπη. Ωστόσο, η αβεβαιότητα σχετικά με το εάν μπορούν να διατηρηθούν στο μέλλον αρκετά χαμηλά επιτόκια στην αγορά, εν μέσω μιας άνευ προηγουμένου μετάβασης από την επίσημη στη χρηματοδότηση της αγοράς είναι ο βασικός παράγοντας για την επικαιροποιημένη αξιολόγηση της αποστολής.
7. Συζητήσεις πολιτικής που επικεντρώθηκαν στην πρόληψη των οικονομικών ουλών και στην ανάπτυξη μιας χωρίς αποκλεισμούς ανάκαμψης, γεφυρώνοντας τη μετάβαση από τις σωστές γραμμές σε επενδύσεις που χρηματοδοτούνται από τα κεφάλαια NGEU . Η αποστολή τόνισε ότι η βραχυπρόθεσμη εστίαση πρέπει να είναι στα αποτελέσματα της υγείας και ότι οι μεσοπρόθεσμοι στόχοι δημοσιονομικής βιωσιμότητας δεν θα πρέπει να επιτευχθούν σε βάρος της ανάπτυξης, ιδίως λαμβάνοντας υπόψη τον αντίκτυπο δύο κρίσεων στη νεολαία που βιώνει υψηλά ποσοστά ανεργίας. Οποιαδήποτε υλοποίηση αρνητικών κινδύνων θα πρέπει να διευθετείται μέσω αυτόματων σταθεροποιητών καθώς και περαιτέρω στοχευμένης υποστήριξης, εάν απαιτείται. Παράλληλα, οι αρχές θα πρέπει να εντείνουν τις μεταρρυθμίσεις του διαρθρωτικού και χρηματοπιστωτικού τομέα, δίνοντας προτεραιότητα σε εκείνες που ενθαρρύνουν την ταχεία, βιώσιμη ανακατανομή κεφαλαίου και εργασίας και την ανάπτυξη χωρίς αποκλεισμούς.
8. Η αποστολή προσέφερε ειδική υποστήριξη για τη διατήρηση φορολογικών διευκολύνσεων το 2022. Τα μέτρα που σχετίζονται με την πανδημία υποδηλώνουν πρωτογενές έλλειμμα περίπου 7¼ τοις εκατό του ΑΕΠ το 2021, ενώ μεγάλο μέρος της στήριξης ήταν προεφοδιασμένο πριν από τις εκταμιεύσεις NGEU σύμφωνα με προηγούμενες συστάσεις προσωπικού. Ενώ το βασικό πρωτογενές έλλειμμα για το 2022 αναμένεται να ανακάμψει στο 1% του ΑΕΠ, η υποκείμενη δημοσιονομική θέση, εξαιρουμένων των προσωρινών μέτρων COVID-19, παραμένει επεκτατική κατά περίπου 2% του ΑΕΠ. Από κυκλική οπτική γωνία, η υπόθεση για περαιτέρω τόνωση είναι αδύναμη δεδομένου του γρήγορου κλεισίματος του κενού εξόδου κάτω από τη βασική γραμμή, αλλά θα μπορούσε να συμβάλει στη μείωση των κινδύνων ουλής και να υποστηρίξει τη δημιουργία θέσεων εργασίας που αναμένεται να καθυστερήσει την ανάκτηση της παραγωγής.
9. Οι αρχές πρέπει να χρησιμοποιήσουν την πρόσθετη υποστήριξη για να ξεκινήσουν μια διαρκή βελτίωση του συνδυασμού δημοσιονομικής πολιτικής. Οι μειώσεις του συντελεστή φόρου εισοδήματος εταιρειών (CIT) και των προηγμένων πληρωμών CIT είναι ευπρόσδεκτες καθώς ενισχύουν τα επενδυτικά κίνητρα και διατηρούν σταθερή ρευστότητα. Ωστόσο, η αποστολή προέτρεψε την ίδια έμφαση στον μακροχρόνιο στόχο της βελτίωσης του συνδυασμού δαπανών του προϋπολογισμού. Βραχυπρόθεσμα, αυτό συνεπάγεται την αντιμετώπιση των κενών στο σύστημα Εγγυημένου Ελάχιστου Εισοδήματος, καθώς η υποστήριξη θα πρέπει να μεταβεί από τη διατήρηση θέσεων εργασίας σε στοχευμένη υποστήριξη εισοδήματος και επανενεργοποίηση εργαζομένων, καθώς και να αντιμετωπίσει τις ανεκπλήρωτες ανάγκες στην παροχή υγειονομικής περίθαλψης. Δεδομένου ότι αυτά τα μέτρα έχουν διαρθρωτικό δημοσιονομικό αντίκτυπο, θα πρέπει να αντισταθμιστούν με νέα ώθηση για τη δημιουργία μεσοπρόθεσμης δημοσιονομικής διευκόλυνσης, μεταξύ άλλων μέσω της διεύρυνσης της βάσης προσωπικού εισοδήματος, την αντιμετώπιση των κενών συμμόρφωσης με τον ΦΠΑ
10. Η αργή πρόοδος με την αποκατάσταση της υγείας του τραπεζικού τομέα πριν από την πανδημία αντικατοπτρίζει βαθιά θεσμικά και πολιτικά εμπόδια. Η χαμηλή κερδοφορία του πυρήνα, οι αγοραίες αξίες των NPE κάτω από τη λογιστική εκτίμηση και το χλιαρό ενδιαφέρον των επενδυτών, δεδομένου του κινδύνου αραίωσης από το υψηλό και αυξανόμενο μερίδιο των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTC) στο τραπεζικό κεφάλαιο εμπόδισαν τις ταχύτερες οργανικές λύσεις. Στο μέτωπο της πολιτικής, οι ελληνικές και ευρωπαϊκές αρχές βασίστηκαν στη χρηματοοικονομική τεχνική για τη μείωση των NPEs χωρίς να προκαλέσουν μετατροπή DTC ή υψηλό, εκ των προτέρων, φορολογικό κόστος, τηρώντας παράλληλα τους κανόνες για τις κρατικές ενισχύσεις σε επίπεδο ΕΕ.
11. Η στρατηγική τιτλοποίησης Hercules θα μπορούσε να επιτύχει ταχεία μείωση των NPEs υπό την προϋπόθεση ότι οι προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων είναι επιτυχημένες. Η πανδημία θα μπορούσε να καθυστερήσει περαιτέρω την εξομάλυνση των ισολογισμών των τραπεζών, απαιτώντας μια προληπτική κυβερνητική προσέγγιση που θα υποστηρίζεται από μια ολοκληρωμένη ανάλυση κόστους-οφέλους όλων των διαθέσιμων επιλογών. Οι πρωταρχικοί στόχοι πρέπει να είναι η μείωση των κινδύνων του χρηματοπιστωτικού τομέα και η αποφυγή μιας παρατεταμένης και σιωπηρής οικονομικής ανάκαμψης χωρίς πίστωση. Από την άποψη αυτή, η αποστολή χαιρέτισε την επέκταση των πρόσθετων κυβερνητικών εγγυήσεων για τιτλοποιήσεις NPE («Hercules-II»), αλλά πρότεινε να δημιουργηθούν εφεδρικά σχέδια σε περίπτωση που οι νέες προσπάθειες συγκέντρωσης κεφαλαίων από τις τράπεζες είναι ανεπαρκείς και / ή υλοποιηθούν άλλοι κίνδυνοι εκτέλεσης. Καθώς η πρόταση της Τράπεζας της Ελλάδος για ίδρυση Εταιρείας Διαχείρισης Ενεργητικού (AMC) έχει καταργηθεί, η αποστολή ενθάρρυνε τις αρχές να συνεργαστούν με ευρωπαίους εταίρους για να βρουν μια λύση για την αδύναμη ποιότητα του τραπεζικού κεφαλαίου. Εν μέσω της αυξανόμενης διαφοροποίησης των τραπεζών, η αυτόνομη μετατροπή DTC θα μπορούσε να θεωρηθεί ως έσχατη λύση εάν επαναφέρει την εμπιστοσύνη των επενδυτών για τις τράπεζες που δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν πλήρως τα υπάρχοντα εργαλεία. Η αποστολή ενθάρρυνε επίσης τις αρχές να ολοκληρώσουν γρήγορα μια τροποποίηση νόμου DTC για να διασφαλίσουν ότι τα μέσα απορροφούν την απώλεια στην επίλυση. Η αποτελεσματική εφαρμογή και χρήση του νέου Κώδικα Αφερεγγυότητας, συμπεριλαμβανομένων και των υπηρεσιών, θα είναι κρίσιμης σημασίας για ουσιαστική επίλυση χρεών. η αυτόνομη μετατροπή DTC θα μπορούσε να θεωρηθεί ως έσχατη λύση εάν αποκαθιστά την εμπιστοσύνη των επενδυτών για τις τράπεζες που δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν πλήρως τα υπάρχοντα εργαλεία. Η αποστολή ενθάρρυνε επίσης τις αρχές να ολοκληρώσουν γρήγορα μια τροποποίηση νόμου DTC για να διασφαλίσουν ότι τα μέσα απορροφούν την απώλεια στην επίλυση. Η αποτελεσματική εφαρμογή και χρήση του νέου Κώδικα Αφερεγγυότητας, συμπεριλαμβανομένων και των υπηρεσιών, θα είναι κρίσιμης σημασίας για ουσιαστική επίλυση χρεών. Η αυτόνομη μετατροπή DTC θα μπορούσε να θεωρηθεί ως έσχατη λύση εάν αποκαθιστά την εμπιστοσύνη των επενδυτών για τις τράπεζες που δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν πλήρως τα υπάρχοντα εργαλεία. Η αποστολή ενθάρρυνε επίσης τις αρχές να ολοκληρώσουν γρήγορα μια τροποποίηση νόμου DTC για να διασφαλίσουν ότι τα μέσα απορροφούν την απώλεια στην επίλυση. Η αποτελεσματική εφαρμογή και χρήση του νέου Κώδικα Αφερεγγυότητας, συμπεριλαμβανομένων και των υπηρεσιών, θα είναι κρίσιμης σημασίας για ουσιαστική επίλυση χρεών.
12. Η υλοποίηση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων θα είναι ουσιαστική για την ελαχιστοποίηση των κινδύνων ουλών και την αξιοποίηση πόρων NGEU. Οι μεταρρυθμίσεις έχουν προχωρήσει σε αρκετούς τομείς και η διεύρυνση των εξωτερικών ανισορροπιών της Ελλάδας πέρυσι αντικατοπτρίζει κυρίως προσωρινούς παράγοντες που σχετίζονται με την πανδημία. Παρ ‘όλα αυτά, η αντιμετώπιση της υπερτίμησης της πραγματικής πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας και η ενίσχυση των προοπτικών σύγκλισης στην ευρωζώνη απαιτεί επιτάχυνση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την παραγωγικότητα, μειώνουν το μη μισθολογικό κόστος και κλείνουν το επενδυτικό κενό. Η βελτίωση του συνδυασμού φορολογικής πολιτικής θα συμβάλει στην επίτευξη των στόχων συμμετοχής του εργατικού δυναμικού των αρχών ενθαρρύνοντας τη συμμετοχή των γυναικών στην εργασία (ιδίως με τη χρηματοδότηση της παιδικής μέριμνας) και επενδύοντας στις προοπτικές των νέων και στους ηλικιωμένους εργαζομένους. Τα κεφάλαια NGEU έχουν τη δυνατότητα να υποστηρίξουν τη μετάβαση της Ελλάδας σε μια πλούσια σε θέσεις εργασίας, πιο δίκαιη, και πιο πράσινο μοντέλο ανάπτυξης με την προϋπόθεση ότι το δημόσιο πλαίσιο επενδύσεων έχει αναβαθμιστεί. Η αποστολή συνέστησε ότι η επικείμενη κωδικοποίηση της εργασίας θα πρέπει να ενισχύσει την ευελιξία της αγοράς εργασίας και ότι η προσαρμογή των ελάχιστων μισθών πρέπει να είναι συνετή. Η αποστολή ενθάρρυνε επίσης τις αρχές να εφαρμόσουν κατάλληλες διασφαλίσεις για να διασφαλίσουν τη διαφάνεια και την υπευθυνότητα των δαπανών έκτακτης ανάγκης που σχετίζονται με το COVID-19 και να προστατεύσουν την ανεξαρτησία και την αξιοπιστία της στατιστικής υπηρεσίας και του προσωπικού της, καταβάλλοντας κάθε δυνατή προσπάθεια για την τήρηση της «Δέσμευσης για εμπιστοσύνη Στατιστικές »που ενέκρινε η κυβέρνηση το 2012.